Estratégia de negociação tartaruga dennis richard

Turtle Trading: uma lenda do mercado.
Em 1983, os lendários operadores de commodities Richard Dennis e William Eckhardt realizaram o experimento da tartaruga para provar que qualquer um poderia ser ensinado a negociar. Usando seu próprio dinheiro e trocando novatos, como foi o experimento?
O experimento da tartaruga.
No início dos anos 80, Dennis foi amplamente reconhecido no mundo do comércio como um sucesso esmagador. Ele transformou uma participação inicial de menos de US $ 5.000 em mais de US $ 100 milhões. Ele e seu parceiro, Eckhardt, tiveram discussões frequentes sobre seu sucesso. Dennis acreditava que qualquer um poderia ser ensinado a negociar nos mercados futuros, enquanto Eckhardt contra-argumentava que Dennis tinha um presente especial que lhe permitia lucrar com a negociação.
O experimento foi criado por Dennis para finalmente resolver este debate. Dennis encontraria um grupo de pessoas para ensinar suas regras e, em seguida, trocaria com dinheiro real. Dennis acreditava tão fortemente em suas idéias que ele realmente daria aos comerciantes seu próprio dinheiro para negociar. O treinamento duraria duas semanas e poderia ser repetido várias vezes. Ele chamou seus alunos de "tartarugas" depois de relembrar as fazendas de tartarugas que visitara em Cingapura e de decidir que poderia cultivar os comerciantes com a mesma rapidez e eficiência que as tartarugas cultivadas em fazendas.
Encontrando as Tartarugas.
Para acertar a aposta, Dennis colocou um anúncio no The Wall Street Journal e milhares se candidataram para aprender a negociar com os mestres amplamente reconhecidos no mundo do comércio de commodities. Apenas 14 traders passariam pelo primeiro programa "Turtle". Ninguém sabe os critérios exatos que Dennis usou, mas o processo incluía uma série de perguntas verdadeiras ou falsas; alguns dos quais você pode encontrar abaixo:
O grande dinheiro no comércio é feito quando se pode obter um longo período de baixa após uma grande tendência de baixa. Não é útil observar todas as cotações nos mercados em que se negocia. As opiniões dos outros sobre o mercado são boas a seguir. Se alguém tem $ 10.000 para arriscar, deve arriscar $ 2.500 em cada negociação. Na iniciação, deve-se saber exatamente onde liquidar se ocorrer uma perda.
Para o registro, de acordo com o método da tartaruga, 1 e 3 são falsos; 2, 4 e 5 são verdadeiros. (Para mais informações sobre comércio de tartarugas, veja Trading Systems: Corra com o rebanho ou seja o lobo solitário?)
Tartarugas foram ensinadas muito especificamente como implementar uma estratégia de acompanhamento de tendências. A idéia é que a "tendência é sua amiga", então você deve comprar futuros que saem do lado positivo das faixas de negociação e vendem breakouts baixos e baixos. Na prática, isso significa, por exemplo, comprar novos recordes de quatro semanas como um sinal de entrada. A Figura 1 mostra uma estratégia típica de negociação de tartaruga. (Para mais, veja Definindo Negociação Ativa.)
Este comércio foi iniciado em uma nova alta de 40 dias. O sinal de saída foi um pouco abaixo da mínima de 20 dias. Os parâmetros exatos usados ​​por Dennis foram mantidos em segredo por muitos anos e agora estão protegidos por vários direitos autorais. Em "The Complete TurtleTrader: A Lenda, as Lições, os Resultados" (2007), o autor Michael Covel oferece alguns insights sobre as regras específicas:
Olhe para os preços em vez de confiar em informações de comentaristas de televisão ou jornal para tomar suas decisões comerciais. Tenha alguma flexibilidade na configuração dos parâmetros para os seus sinais de compra e venda. Teste diferentes parâmetros para diferentes mercados para descobrir o que funciona melhor a partir da sua perspectiva pessoal. Planeje sua saída enquanto planeja sua entrada. Saiba quando você vai lucrar e quando vai cortar perdas. (Para saber mais, leia A importância de um plano de lucros / perdas.) Use o intervalo médio real para calcular a volatilidade e use isso para variar o tamanho da sua posição. Ocupe posições maiores em mercados menos voláteis e diminua sua exposição aos mercados mais voláteis. (Para mais informações, consulte Volatilidade da medida com intervalo médio real). Nunca arrisque mais de 2% da sua conta em uma única negociação. Se você quiser fazer grandes retornos, precisa se sentir confortável com grandes drawdowns.
Funcionou?
Segundo o ex-tartaruga Russell Sands, como um grupo, as duas classes de tartarugas que Dennis treinou pessoalmente ganharam mais de US $ 175 milhões em apenas cinco anos. Dennis provou, sem sombra de dúvida, que os iniciantes podem aprender a negociar com sucesso. Sands afirma que o sistema ainda funciona bem e disse que, se você começasse com US $ 10.000 no início de 2007 e seguisse as regras originais das tartarugas, teria encerrado o ano com US $ 25.000.
Mesmo sem a ajuda de Dennis, os indivíduos podem aplicar as regras básicas do comércio de tartaruga às suas próprias transações. A ideia geral é comprar breakouts e fechar a negociação quando os preços começam a consolidar ou a reverter. Os negócios de curto prazo devem ser feitos de acordo com os mesmos princípios deste sistema, porque um mercado experimenta tendências de alta e de baixa. Embora qualquer período de tempo possa ser usado para o sinal de entrada, o sinal de saída precisa ser significativamente mais curto para maximizar as negociações lucrativas. (Para mais, veja A Anatomia dos Breakouts de Negociação.)
Apesar de seus grandes sucessos, no entanto, o lado negativo do comércio de tartarugas é pelo menos tão grande quanto o lado positivo. Devem ser esperados drawdowns com qualquer sistema de negociação, mas eles tendem a ser especialmente profundos com as estratégias de acompanhamento de tendências. Isto é pelo menos em parte devido ao fato de que a maioria dos breakouts tendem a ser movimentos falsos, resultando em um grande número de negociações perdidas. No final, os praticantes dizem esperar estar corretos 40-50% do tempo e estarem prontos para grandes rebotes.
The Bottom Line.
A história de como um grupo de não-comerciantes aprendeu a negociar grandes lucros é uma das grandes lendas do mercado de ações. Também é uma ótima lição de como manter um conjunto específico de critérios comprovados pode ajudar os comerciantes a obter retornos maiores. Neste caso, no entanto, os resultados estão próximos de jogar uma moeda, então você decide se essa estratégia é para você.

Como negociar forex como Richard Dennis.
Richard Dennis é um famoso comerciante de commodities dos anos 70. Ele é famoso por criar uma equipe pioneira de "Turtle Traders", que fez enormes lucros nos mercados financeiros usando um método simples de negociação mecânica. Ao fazê-lo, ele conseguiu ganhar uma aposta com o colega trader William Eckhardt, que "qualquer um" poderia ser ensinado a negociar com sucesso.
Dennis é conhecido como um comerciante de commodities, mas a verdade é que seu fundo iria negociar uma série de futuros financeiros, incluindo índices do mercado de ações como o dow, commodities como o açúcar e moedas como o iene japonês.
Um post convidado do ForexTime.
Negociar a partir de um universo de futuros diferentes permitiu a Dennis a capacidade de encontrar mais facilmente sinais lucrativos. Acredita-se que Dennis tenha se aposentado das negociações logo após a queda de 1987, embora muitos dos traders originais de tartaruga continuem negociando hoje.
A estratégia original do Turtle Trading era baseada em um sistema de fuga baseado em regras simples, que era completamente mecânico por natureza.
Basicamente, sempre que um mercado estourou em sua faixa recente, Dennis iniciaria uma ordem de compra ou venda na direção do movimento e esperaria lucrar com uma nova tendência. Ele também usaria uma regra de filtragem que afirmava que a negociação só deveria ser feita se a última vez em que o sinal ocorreu resultasse em lucro (hipotético ou real).
Quando o mercado recua e começa a se mover para o outro lado, ele corta suas perdas e procura um novo sinal. Negociar dessa maneira permitiu que Dennis capturasse uma série de grandes tendências com uma taxa de vitória de cerca de 35% -40%. (Isso é típico para os seguintes sistemas de tendência).
Trading forex como Dennis é, portanto, um assunto relativamente simples de seguir os breakouts nos mercados de divisas e seguir essas tendências até que eles comecem a recuar para o outro lado. Após 5 anos de negociação desse método, os Turtle Traders teriam ganhado mais de US $ 175 milhões.
Desde a década de 1990, quando a estratégia de comercialização de Tartarugas tornou-se mais conhecida, a estratégia foi descrita em vários livros de negociação publicados e acredita-se que a estratégia não funciona mais. De fato, a estratégia exata que Dennis e os Turtle Traders usaram mostrou ter atingido um pico no final da década de 1970, que raramente conseguiu recuperar.
No entanto, mesmo que essa estratégia não seja mais considerada rentável, vários Turtle Traders, incluindo William Eckhardt, ainda negociam os mercados hoje com grande sucesso. Não seria razoável sugerir que eles estão negociando um modelo derivativo, não muito diferente daquele do sistema original da tartaruga.
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Estratégia de negociação de tartarugas de Richard Dennis
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Esse é o único segredo.
Dito isso, a maioria das pessoas não concorda com a Ericsson. Eles discordam da prática deliberada. Eles acham que é no DNA que nascemos com isso. Eles citam crianças prodígios ou mencionam John Lennon e Paul McCartney. Em seguida, eles falam sobre estrelas atléticas.
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Multidão Loucura em Filme.
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Richard Dennis: O Trader & # 038; Professor por trás da TurtleTraders.
Richard Dennis e Bill Eckhardt William Eckhardt.
Mil novecentos e oitenta e seis foi um ano enorme para Richard Dennis. Ele ganhou US $ 80 milhões (cerca de US $ 147 milhões em 2007). Esse tipo de dinheiro o colocou diretamente no centro de Wall Street, ao lado de George Soros, que ganhava US $ 100 milhões, e depois do junk bond, o rei Michael Milken, de Drexel Burnham Lambert, que sacou US $ 80 milhões.
Lucros como aqueles para Dennis vieram com azia. Ele caiu US $ 10 milhões em um único dia naquele ano antes de voltar, uma montanha-russa que teria feito meros mortais perderem o sono sério. No entanto, Dennis disse categoricamente que ele dormiu como um bebê durante toda aquela volatilidade.
Seu estilo de ganhar dinheiro era sobre corridas de mamute e muitas pequenas investidas. Se houvesse um "segredo", ele sabia que você tinha que ser capaz de aceitar perdas tanto psicologicamente quanto fisiologicamente. Ainda assim, 1986 foi há muito tempo, e as lembranças entorpecem quando um velho profissional começa a falar sobre os benefícios de ter “perdas”. Durante seu auge nos anos 1970, 1980 e meados dos anos 90, Dennis foi descrito de várias maneiras por aqueles que sabiam dele. Havia Dennis, o lendário comerciante de piso, Dennis, o guru comercial do sistema de comércio, Dennis, que começou a investir com o banco de investimentos Drexel Burnham, Dennis, o filantropo, Dennis, o ativista político e Dennis, o gerente financeiro líder do setor. Ele era um homem difícil de estereotipar, e ele gostou desse jeito.
"Dennis, o jogador" foi o único selo que o ofendeu, porque ele nunca se considerou um jogador no sentido de Las Vegas. Ele entendia o darwinismo financeiro (leia-se: “probabilidades”) de um lado para o outro. Ele sempre jogou o "jogo" sabendo que todo mundo estava fora para vencê-lo. O pioneiro dos futuros financeiros Richard Sandor colocou Dennis em perspectiva: “O nome do jogo é a sobrevivência quando os mercados são caóticos. Dessa perspectiva, ele pode ser considerado um dos especuladores mais bem-sucedidos do século 20 ”.
O sucesso de Dennis começou muito antes de ele lançar o experimento Turtle. Ele cresceu em Chicago durante a década de 1950, um garoto de rua dos antigos bairros do South Side. Não houve infância privilegiada com pais ricos e amigos bem colocados. Ele não tinha uma colher de prata ou as conexões certas.
O adolescente Dennis era introvertido e usava óculos grossos e calças de poliéster. Sua primeira tentativa de negociar, enquanto freqüentava a St. Laurence Prep School de Chicago em todos os meninos, era comprar dez ações de uma ação de fonógrafo de US $ 3. A empresa desistiu. Enquanto sua primeira tentativa de negociação falhou, ele era natural no poker, intuitivamente entendendo as probabilidades.
Seus professores não o esqueceram. James Sherman, que ensinou teologia e história européia a Dennis, disse que nunca aceitaria nada pelo valor aparente. Dennis e seus amigos gostaram da ginástica mental de tomar partido em uma discussão. Sherman acrescentou: "Se alguém dissesse na época que Richard Dennis se tornaria um homem muito rico como um comerciante de commodities, eu provavelmente não teria acreditado neles". Seu ex-professor teria previsto que Dennis estaria na frente do incêndio. , com um suéter e um cachimbo, expondo o cosmos.
Aos dezessete anos, Dennis conseguiu um emprego de verão como corredor (US $ 1,60 por hora) no Chicago Mercantile Exchange. A cada dia, o pregão de câmbio era cercado por centenas de operadores que brigavam e gritavam para colocar seus negócios. Eles eram exatamente como leiloeiros comprando e vendendo seus produtos, exceto que eles estavam em um buraco de negociação lutando contra isso. Um jogo de futebol de salão seria uma boa descrição da cena. Dennis ansiava por estar lá, mas para negociar no chão você tinha que ter vinte e um anos. Ele encontrou uma maneira de ultrapassar esse obstáculo conversando com o pai para trocar por ele. Um trabalhador de colarinho azul do governo da cidade de Chicago, o pai tornou-se um procurador guiado pelos sinais de mão de seu filho do lado de fora. Apesar de algum sucesso comercial em sua adolescência, Dennis foi para a faculdade na Universidade DePaul, onde sua paixão pela filosofia (depois de ser reprovado em uma aula de contabilidade) nos dias de ensino médio foi reavivada. Ele ficou muito impressionado com os filósofos britânicos David Hume e John Locke, que tinham uma maneira relativamente simples de ver o mundo. "Prove para mim" foi a sua perspectiva básica.
Hume pensou que a mente fosse uma tábula rasa (tabula rasa) na qual a experiência poderia ser escrita. Ele acreditava que, uma vez que os seres humanos vivem e funcionam no mundo, eles deveriam tentar observar como eles o fazem. Descobrir as causas da crença humana era o seu princípio-chave. Locke, por outro lado, argumentava que não havia idéias inatas. Ele fez a pergunta: "Como a mente é fornecida?" Ele queria saber de onde vinham a razão e o conhecimento. Sua resposta foi uma palavra: "experiência".
Tanto Hume quanto Locke pertenciam à escola de pensamento conhecida como empirismo. O empirismo está enraizado na noção de que o conhecimento é derivado do experimento, observação e experiência. Pequenas pepitas de bom senso simples desses dois filósofos britânicos do século XVIII ligados a um universitário impressionável. Eles se tornaram seus ídolos. Dennis não era tímido sobre suas inclinações, afirmando: “Eu sou um empirista, de ponta a ponta. David Hume e Bertrand Russell. Estou solidamente na tradição inglesa. ”Dennis viu Hume incrivelmente cético. Hume aceitou as vacas sagradas de sua geração e Dennis adorou essa atitude.
Não foi apenas a filosofia britânica que transformou Dennis em um cético. Crescer no final dos anos 60 e início dos 70 deu-lhe uma visão anti-establishment do mundo. Ele testemunhou os manifestantes sendo espancados pela polícia de Chicago durante os tumultos de 1968, bem ao lado da venerável Junta Comercial de Chicago. Foi um momento decisivo em sua vida:
Trading me ensinou a não tomar a sabedoria convencional como garantida. O dinheiro que eu fiz na negociação é testemunho do fato de que a maioria está errada na maior parte do tempo. A grande maioria está errada ainda mais do tempo. Eu aprendi que os mercados, que muitas vezes são apenas multidões malucas, são muitas vezes irracionais; quando emocionalmente esgotados, eles estão quase sempre errados.
Depois de se formar na Universidade DePaul, ele recebeu uma bolsa de estudos para a faculdade de graduação da Universidade de Tulane, mas prontamente desistiu e retornou a Chicago em poucos dias para começar a negociar em período integral. Dennis comprou uma cadeira na Mid American Mercantile Exchange com dinheiro emprestado de seus pais (parte de uma apólice de seguro de vida em seu nome). Ele ainda precisava de dinheiro para negociar, no entanto. Seu baú inicial de 100 dólares veio do salário de seu irmão Tom para entregar pizzas.
Esta não era uma família de operadores de mercado. Dennis sempre foi honesto sobre o “ódio” de seu pai ao mercado, explicando: “Meu avô havia perdido todo o seu dinheiro no mercado de ações da Depressão. O desejo de especular meio que pulou uma geração. ”Ele sabia que a perspectiva de seu pai nunca funcionaria para ele:
Você não pode ter uma atitude padrão em relação ao dinheiro e se sair bem nesse negócio. O que quero dizer com isso? Bem, meu pai, por exemplo, trabalhou para a cidade de Chicago por 30 anos, e uma vez ele teve um trabalho de limpar carvão. Então, imagine-se vindo de seu referencial, e pensando em perder US $ 50 em poucos segundos negociando commodities. Para ele, isso significa mais oito horas limpando carvão. Essa é uma atitude padrão em relação ao dinheiro.
Não demorou muito para o pai reconhecer as habilidades únicas de Dennis para ganhar dinheiro. No começo de 1973, aos vinte e quatro anos, Dennis ganhara cem mil dólares. Naquela época, ele pregou habilmente aos jornais de Chicago: "Eu só queria ser capaz de levantar e dizer: 'Uma vez ganhei $ 100.000 por ano, e ainda acho que você é um idiota'. Essa retórica pode não ser uma motivação sadia, mas eu acho que é parte do que me motiva. ”Ele estava fazendo tanto dinheiro rápido que qualquer que fosse o contexto ou conteúdo de uma entrevista, estava desatualizado em semanas ou mesmo dias.
Um rebelde de coração, Dennis cultivou ser um personagem desde o início. Ele gostava de dizer que nunca gostou da idéia de dividir um aniversário com Richard Nixon - uma facada gentil com todos aqueles comerciantes conservadores que o rodeavam nos boxes da LaSalle Street. Ele era um cara anti-establishment fazendo fortuna alavancando o estabelecimento, enquanto usava jeans.
A sociedade foi dividida durante o tempo em que Dennis ganhou seu primeiro grande prêmio. Mil novecentos e setenta e quatro foi um ano difícil para se concentrar. Com o fato de G. Gordon Liddy ter sido considerado culpado pelas acusações de Watergate e pelo seqüestro do Exército Simbionês de Libertação, Patricia Hearst, esse foi um período selvagem de constante turbulência. Para completar, Richard Nixon se tornou o primeiro presidente dos Estados Unidos a renunciar ao cargo. Os eventos atuais não impediram que Dennis aproveitasse uma corrida de 1974 no preço da soja para um lucro de US $ 500.000. No final do ano, aos vinte e cinco anos, ele era milionário. Mesmo que ele minimizasse seu sucesso, ele não conseguia esconder. Quando ele chegou tarde, um dia, ao poço de soja explicando que seu espancado Chevrolet de 1967 havia quebrado, outros comerciantes deram-lhe a mão, sabendo muito bem que ele poderia comprar um carro novo centenas de vezes.
Não só a sua personalidade era diferente, como a sua negociação era diferente. Dennis leu Psychology Today (sem relatórios econômicos ou de cultura do governo para ele) para manter suas emoções sob controle e para lembrá-lo de como a intuição excessiva estava na negociação. Ele se deleitou em se vangloriar, em contraste com a maioria dos comerciantes que se levantaram cedo para ler tudo o que podiam, desde relatórios do tempo até avaliações diárias do Departamento de Agricultura, que ele ficava na cama até o último minuto antes de começar a troca. Em um ponto durante este tempo, Dennis estava no meio de uma entrevista com um repórter quando ele foi ao banco para fazer um depósito. Ele estava depositando um cheque de 325 mil dólares (em 1976, isso representava duas a três semanas de trabalho para ele). Depositar uma quantia como essa em meados da década de 1970 não era normal. Dennis sempre se incomodava quando tentava depositar cheques daquele tamanho. Ele estava alheio ao fato de que o caixa estava olhando para um cheque que provavelmente excederia seu salário total na carreira. No entanto, Dennis, provavelmente mais jovem do que ela, não conseguiu assinar o nome dele.
À medida que sua notoriedade continuava a crescer, jornais nacionais como o Chicago Tribune, o New York Times e Barron anunciaram sua juventude e sucesso. Este não era um procedimento operacional padrão em um mundo de boca fechada, onde os grandes comerciantes de Chicago geralmente ficavam em silêncio.
Dennis apreciou e até mesmo se divertiu em sua criação e na perspectiva única que lhe proporcionou:
Eu cresci em uma família católica irlandesa no lado sul de Chicago. Meus valores institucionais eram muito fortes, embora um pouco confusos. Minha santa trindade consistia da Igreja Católica, do Partido Democrata e do Chicago White Sox. Eu descreveria meu sistema de valores iniciais como nutritivo, se limitado. Quando meu pai me levou para a Hurley’s Tavern, vi pessoas caindo de seus bancos de bar - sobre o que você esperaria de pessoas que chamavam uísque de "pop irlandês".
A Igreja, o beisebol, a política democrática e a bebida irlandesa não foram apenas uma influência em sua juventude:
Quanto da minha Santíssima Trindade me informa como um adulto? No White Sox eu tenho uma fé profunda e duradoura. No Partido Democrata, tenho uma fé superficial e desbotada, que quase nunca é renovada. Na igreja, bem temo que 16 anos de educação católica me deixaram um cético.
Veja a foto do multimilionário de 26 anos do New York Times de 1976, descansando no sofá com o pai sentado à sua esquerda, aparentemente alheio ao fotógrafo, e é fácil ver o antiestablishment encarando o mundo. Câmera. A legenda da foto apenas reforçou as diferenças de Dennis: “Ele dirige um carro velho e barato, veste roupas baratas; seu dinheiro tende a se acumular, sem uso. ”No entanto, toda essa pressão em uma idade tão jovem deixou Dennis confrontado por algo que ele provavelmente não esperava: pessoas com as mãos para fora, pedindo dinheiro. “A maioria deles ficou muito triste”, lembrou ele. “Uma pessoa disse: 'Ajude-me a aprender a negociar. Estou endividado ". Algumas pessoas disseram que US $ 5.000 ou US $ 10.000 eram tudo o que precisavam para fazê-los felizes. Essas foram as únicas cartas que valem a pena responder - para explicar que o dinheiro realmente não fará diferença ”.
Não muitos jovens de vinte e seis anos de idade teriam sido maduros o suficiente para lidar com a imprensa usando essa sabedoria folclórica. No entanto, Dennis nunca deixou o redemoinho em torno dele interferir com o que ele estava fazendo para ganhar dinheiro. Muito simplesmente, sua técnica de negociação era negociar spreads sazonais. Em outras palavras, ele queria aproveitar os padrões sazonais em mercados como a soja - sua especialidade inicial. Dennis manteria posições “compradas” (apostas no lucro à medida que o mercado aumentasse) e “curtas” (apostas no lucro à medida que o mercado diminuísse) em contratos futuros simultaneamente nos mesmos mercados de futuros relacionados.
A Experiência do Exchange MidAm.
Uma vez que ele tinha seu assento no MidAm (anteriormente chamado de Chicago Open Board), Dennis estava fora e correndo. Inicialmente, ele não tinha ideia do que estava fazendo, mas aprendeu rápido a pensar como um operador de cassino: Quando eu comecei, tinha um sistema chamado "não tendo nenhuma idéia". Por quatro anos, eu estava apenas começando arestas. Se alguém estivesse me dando um quarto de centavo para comprar um contrato com Oat, eu também não achava que ele soubesse de nada. Eu só sabia que estava ganhando uma vantagem de um quarto de centavo e, no final do dia, as margens seriam aproximadamente iguais ao meu lucro. Obviamente, numa base individual que não tem que acontecer, mas por um longo período de tempo, isso acontecerá. Eu tentei ser como a casa no cassino. Não foi esse romance. As pessoas na Junta de Comércio estavam fazendo isso para sempre. Mas para o MidAm, era meio revolucionário porque ninguém entenderia que você poderia equilibrar seu risco com muito volume. Foi assim que comecei. Dennis passou de zero a sessenta no MidAm em tempo recorde, e ninguém sabia como ele aprendeu a fazer o que estava fazendo. Ele sabia que os comerciantes tinham uma tendência a se autodestruir. A batalha consigo mesmo foi onde ele concentrou suas energias: "Acho muito mais importante saber o que Freud pensa sobre os desejos de morte do que o que Milton Friedman pensa sobre o déficit de gastos". Hoje, vá até Wall Street depois do trabalho com os negociantes. todos ganhando US $ 500.000 por ano nos grandes bancos e você encontrará muito poucos que falam sobre Freud ser o bilhete para ganhar milhões.
No entanto, a negociação foi mais difícil do que Dennis deixou transparecer. Os altos e baixos o afetaram, mas ele aprendeu as duras lições em poucos meses. "Você tem que ter mentalmente passado pelo processo de fracasso", disse ele. “Eu tive um dia em que cometi todos os erros do homem moderno. Eu tomei riscos muito grandes. Entrei em pânico e vendi no final de cada intervalo. Eu construí meu patrimônio líquido em cerca de US $ 4.000 naquele dia e perdi cerca de US $ 1.000 em duas horas. Levei cerca de três dias para trabalhar essa experiência emocionalmente, e acho que foi a melhor coisa que já me aconteceu. ”20 Foi nessa época, em 1972-73, que os colegas Tom Willis e Robert Moss conheceram Dennis. . Eles iriam trabalhar juntos por anos como amigos próximos e parceiros de negócios, com Dennis como seu líder. A estrela não usava um terno Armani polido, nem seus broches. Eles usavam jaquetas de vendedor de carros usados, com madeixas de carneiro e cabelo ruim, mas sua aparência disfarçava os jogadores calculados que queriam bater as calças de seus colegas todos os dias da semana. Willis, como Dennis, foi criado em uma família da classe trabalhadora. Seu pai, que trabalhou primeiro como leiteiro e depois entregou pão, ajudou-o a comprar um assento no MidAm por US $ 1.000, aos 21 anos. Willis nunca tinha ouvido falar da troca até que ele viu um artigo no Chicago Tribune com a manchete “Altruistic Grain Trader Successful”. Era sobre Richard Dennis, de 22,5 anos de idade.
Willis identificou-se imediatamente com a maneira anti-establishment de seu par de ver o mundo. Dennis não tinha medo de dizer que votara em Eugene McCarthy e não achava que só porque tinha ideias radicais ele deveria estar dirigindo um táxi. Anos depois, Dennis foi ainda mais direto, dizendo que “o mercado era uma maneira legal e moral de ganhar a vida. Ser trader não obriga a ser um conservador. ”
No entanto, a posição política de Dennis não foi o primeiro a chamar a atenção de Willis; era a atitude dele em ganhar dinheiro em um mundo onde classe e distinção sempre eram barreiras à entrada. Sem pensar duas vezes, Willis pulou em seu jipe ​​e foi até o Fisher Building, no Chicago Loop, para verificar a troca. Quando chegou ao Midam pela primeira vez, seu futuro modelo dominou a paisagem: “Rich estava no fosso. Eu o conhecia pela foto do Tribune. Willis começou a negociar com seu assento no MidAm, mas não teve contato imediato com Dennis, apesar de serem os dois mais jovens operadores na mina. Quase todo mundo tinha sessenta e cinco a oitenta anos de idade, e eles realmente tinham cadeiras e cuspidinhas no poço do comércio. Um jovem Dennis, erguendo-se acima de um mar de velhos sentados em cadeiras, deve ter sido uma visão. Situado a apenas alguns quarteirões da Bolsa de Chicago, o MidAm era um jogador pouco na época. Era pequeno, talvez mil e quinhentos metros quadrados. Embora Willis não soubesse como seu início no MidAm se desenrolaria (ele acabou construindo uma carreira de trinta anos ou mais), ele tinha certeza de que Dennis enxergaria um futuro muito maior.
Mesmo assim, grandes perucas da Chicago Mercantile Exchange (CME) estavam chegando em suas limusines para escolher a mente do jovem Dennis. Em última análise, Dennis se aproximou de Willis, provavelmente porque ele era bom o suficiente para não ir à falência e porque ambos eram da mesma idade. Dennis disse a Willis: "Se você está comprando trigo e é forte e os grãos são muito baixos e o trigo é cinco vezes maior, por que você não vende soja em vez de vender o trigo que comprou?" discernimento. Na verdade, comprar "força" e vender "fraqueza" a descoberto ainda confunde os investidores. É contra-intuitivo comprar baixo e vender alto.
Dennis já estava compartilhando seu conhecimento com outros comerciantes. Ele era um professor natural. Dennis estava ensinando os jovens membros do intercâmbio no apartamento dele ou do Willis. Willis compraria duzentos pedaços de frango e um barril de salada de batata. Havia cinquenta ou sessenta caras em seu apartamento de um quarto com Dennis, explicando como negociar. Havia uma necessidade prática disso. O MidAm estava vendendo novas associações para todos os tipos de operadores, muitos sem experiência. Dennis e Willis estavam ensinando “liquidez”. Para dar ao mercado confiança na viabilidade da bolsa do MidAm, tinha que haver uma massa crítica de compradores e vendedores. Essa cultura da educação estava criando uma melhor troca com melhores traders. E aqueles comerciantes melhores estavam começando a ganhar dinheiro. Tudo poderia ser rastreado para Dennis.
Craig e Gary Lacrosse, Ira Shyman, John Grace, Wayne Elliott, Robert Tallian e David Ware são todos comerciantes de Chicago que aprenderam com Dennis. Embora possam não ser nomes familiares, eles se tornaram muito bem-sucedidos em parte devido à generosidade do jovem Dennis, que não sentia compaixão por compartilhar suas habilidades com os outros. Depois das sessões de treinamento dos apartamentos, todos iriam para casa e se encontrariam no dia seguinte nos boxes. Durante as horas de mercado, eles perguntavam a Dennis: “É isso que você queria dizer?” E ele dizia: “Sim”. Dennis deu seu conhecimento livremente.
The Chicago Board of Trade.
Grandes experiências e lucros à parte, não demorou muito para que Dennis precisasse de um campo de jogo maior do que o MidAm da liga menor. Ele já estava planejando como vencer os grandes da Bolsa de Chicago (CBOT), a maior bolsa de futuros do mundo. Uma vez no CBOT, seu comportamento plácido contrastou nitidamente com os gritos roucos e gestos selvagens de outros comerciantes de chão, muitos dos quais eram comerciantes milionários com décadas de experiência. Ele logo estava vencendo-os em seu próprio jogo com um estilo de “aposta” que muitas vezes era tão relaxado que suas cartas comerciais literalmente escorregavam de suas mãos no chão.
A mudança de Dennis para o CBOT foi histórica. Willis mal podia acreditar: “Richard vai até a Junta Comercial e tira a tampa da bola. Eles nunca viram nada assim. Quero dizer, esse garoto tira todo o buraco. Não porque ele pode ou não porque ele quer se exibir, mas o milho acabou, feijão subiu dois e o milho caiu três e eles lhe vendem um milhão de bushels de soja até um ano e meio e a próxima coisa que você sabe é que eles fecham até sete e eles estão falando sobre ele, "Quem é esse garoto novo?" Willis se absteve de divulgar os nomes dos veteranos que Dennis estava batendo as calças quando ele bateu o primeiro CBOT, uma vez que muitos dos comerciantes perdedores ainda estão por hoje.
Um dos alunos de Dennis disse que seu professor acreditava que seus atributos físicos estavam por trás de seu sucesso comercial: “Você já ouviu falar por que ele se considerava realmente bem-sucedido? Ele tem 1,80m e o tamanho de um trem de carga. Ele podia ver as pessoas e, mais importante, as pessoas podiam vê-lo. As pessoas sempre sabiam que ele estava lá. Ele honestamente sentiu que é por isso que ele foi bem sucedido. ”
Dennis atribuindo sua altura e peso como a razão pela qual ele foi bem sucedido não é a história completa. Havia mais para se tornar um milionário aos vinte e cinco do que ser “algo de seis pés” e mais de 300 quilos. Mesmo com excesso de peso, seus colegas o descreveram como tendo reflexos rápidos no pregão.
O movimento do poço.
Negociar no chão, no poço, pode ter sido emocionante durante essa época, mas hoje o andar da Câmara de Comércio de Chicago está em silêncio. Isso não significa que a negociação está morta hoje - longe disso. O comércio eletrônico superou as velhas maneiras mais rápido do que alguém jamais imaginou que poderia acontecer. Por mais revigorante que o pregão possa ter sido na década de 1970, a única maneira de Dennis expandir seu sucesso comercial foi se afastar dele. Os pregões de Chicago foram projetados com múltiplos pits e cada poço negociava um mercado diferente. Para negociar mais de um mercado, ele teve que se mover fisicamente para trás e para frente pelo chão até os vários poços.
A solução de Dennis permitiu que ele permanecesse fiel a comprar em força e vender em fraqueza. Ele sabia que, se seu sistema funcionasse com soja e milho, também funcionaria em ouro, ações e todos os outros mercados. Ao mesmo tempo, ele viu Wall Street mudando, com novos mercados surgindo rápida e furiosamente à medida que as economias em todo o mundo se abriam e se expandiam. Futuros de renda fixa foram lançados e, em 1975, o Mercado Monetário Internacional (IMM) estava permitindo que qualquer um negociasse moedas da mesma maneira que faziam ações. Dennis sabia o que isso tudo significaria. Para negociar naquele mundo maior, Dennis mudou-se para um escritório no vigésimo terceiro andar do CBOT, deixando para trás o tumulto de comerciantes barulhentos. Concomitantemente à sua mudança, em novembro de 1975, Dennis e Larry Carroll formaram uma parceria. Conhecidos simplesmente pela primeira inicial de seus sobrenomes, nasceu a C & # 038; D Commodities.
Há pouca informação pública sobre Larry Carroll (eles se encontraram no andar do MidAm). E, embora o "D" de Dennis tenha ficado em segundo lugar, o deles não era uma parceria em que as decisões e os lucros eram divididos em cinquenta e cinquenta. Dennis sempre foi o homem. A curto prazo, a C & # 038; D Commodities tornou-se uma das maiores empresas de comércio independente do mundo. Eles rapidamente rivalizaram com investidores institucionais estabelecidos como a Salomon Brothers e a Pillsbury Company.
No entanto, outros comerciantes que o viram dominar os boxes ficaram chocados quando Dennis saiu da pista. Eles pensaram que ele era louco. Competir contra pessoas como Pillsbury e Salomon Brothers era considerado suicídio, porque ninguém acreditava que ele pudesse manter o “limite” do piso. O próprio Dennis sempre dissera que o fosso era o lugar mais seguro para se estar. A transição quase afundou Dennis. Quando ele saiu do chão, ele lutou. No final dos anos 1970, os mercados estavam chegando a ele. Tom Willis viu a luta e relembrou: “Ele estava um pouco desiludido, um pouco desequilibrado”. Ambos os homens foram a um bar para discutir a situação. Dennis não estava jogando a toalha. Ele olhou para Willis e disse: "Tom, eu tenho coisas tão boas que usadas no chão nas mãos certas que dariam 50 milhões de dólares por ano".
Nos termos de hoje, isso seria como alguém dizendo que ele tem uma forma de negociação que é tão boa que ele pode ganhar US $ 200 milhões por ano. Ou pense em algum número que é cinquenta vezes mais do que é racionalmente alcançável por qualquer medida normal. Com mais alguém, Willis teria ficado cético: "Se eu não conhecia Rich. Eu teria dito: "Puxa, ele realmente soa um pouco mais desequilibrado do que eu estou pensando." Dizer US $ 50 milhões em 1979 é uma coisa louca para fazer, mas eu acreditei. E ele fez isso. Se uma vantagem for boa ou a ideia for boa, vamos à frente do ecrã e trocamos todos. Se isso é bom, vamos para frente da tela e 20 pessoas fazem isso. Na verdade, é muito, muito consistente expandir geometricamente a capacidade de aproveitar essa boa ideia ”.
O objetivo de negociar todo mercado que ele pudesse e ganhar mais dinheiro no processo era alcançado em um ano, exatamente como Dennis havia previsto. No entanto, ganhar muito mais dinheiro não o alterou nem um pouco. Seu novo escritório não era de mármore e vidro. O corredor externo do escritório tinha painéis marrons sujos. Na porta de seu escritório estava a "C & # 038; D Commodities, Richard J. Dennis and Company". O banheiro dos homens era o andar ao lado.
Martin Hare, sobrinho de Larry Carroll, tinha dezesseis anos e estava no ensino médio quando trabalhava para Dennis. Agora, executivo da Merrill Lynch em San Diego, trabalhou no ambiente de escritório não convencional de Dennis de 1982 a 1989. Hare ainda fica entusiasmado quando pensa em seu trabalho depois da escola: “Cortei os preços de liquidação de Wall Street por três verões. Meu salário semanal em C & # 038; D era $ 120. Isso foi de US $ 90 no verão anterior. O escritório C & # 038; D era de cor azul royal. Havia um quarto de dormir para aqueles que precisavam tirar uma soneca, principalmente para Rich, e uma geladeira cheia da melhor cerveja.
Dennis pode ter desaparecido fisicamente do pregão, mas o feiticeiro eremita pairava sobre os mercados como Zeus. Todo mundo sabia que ele estava lá quando uma ordem enorme entrou nos boxes. Os comerciantes também sabiam que não deveriam ficar na frente de suas ordens, ou poderiam ser potencialmente eliminados. Críticos e reguladores às vezes achavam que ele era muito grande e moviam os mercados injustamente. Dennis zombou: "Uvas azedas".
As críticas eram uma desculpa para as pessoas que aprenderam a perder. Dennis não tinha paciência para as pessoas visando seu sucesso. "Eu me encolho um pouco quando sou identificado como milionário", disse Dennis depois de ler que sua contribuição de US $ 250 mil para Adlai Stevenson foi o maior presente político individual de sempre em Illinois. "Se alguém tivesse apenas US $ 100.000, ele não seria chamado de miliário, e se um pobre desse um dólar, eles não diriam: 'Pauper dá seu último dinheirinho'." Embora ele tenha ficado mais rico a cada dia, ele ainda manteve um pôster antinuclear pendurado em seu escritório e permaneceu fora da atmosfera íntima das trocas. Ele não estava propenso a viajar no centro das atenções. "Não temos muito contato com ele", observou um dos membros do Board of Trade.
Enquanto seus colegas colecionavam carros antigos e mansões, Dennis continuava usando aquelas calças de poliéster desatualizadas em uma cintura cada vez maior. Ele se exercitava comendo hambúrgueres baratos em churrasqueiras barulhentas. Dennis, de camisa de mangas curtas, sem gravata, derramando religiosamente estatísticas de bola-de-sino arcana do Baseball Abstract, era uma visão comum. Na verdade, ele acabaria comprando um pedaço do time de beisebol do White Sox. Uma vez que ele era um dono, sua tentativa na década de 1980 de fazer com que o gerenciamento do White Sox visse os benefícios do “Moneyball” do estilo Bill James caiu em ouvidos moucos. Um de seus alunos, Michael Shannon, observou seus amigos tentarem vesti-lo movendo-o de seu apartamento no South Side, e lembrou: “Bill Eckhardt e outros realmente o forçaram a se mudar para algo que fosse um pouco mais paralelo ao dele. estação."
O dinheiro para Dennis era apenas uma maneira de marcar pontos no jogo. Ele foi franco sobre isso: “Trading é um pouco como bater uma bola. Se você está pensando qual deveria ser sua média de rebatidas, não está se concentrando na coisa certa quando rebate a bola. Dólares são a média de rebatidas do operador. ”Esse pensador original e grande fã de beisebol deixou uma imagem visual em todos. Vários confidentes falaram sobre as meias de Dennis. Um de seus alunos sorriu: "Você precisa se certificar de que ele esteja usando um par da mesma cor".
Bradley Rotter, um ex-graduado de West Point e muitas vezes chamado de primeiro investidor de Dennis, testemunhou sua excentricidade: "Eu estava em sua casa para uma festa de tênis em 4 de julho e Richard Dennis não pôde ser encontrado" no final da festa. saiu de casa vestindo uma camisa branca de tênis, calções de tênis brancos, sapatos pretos e meias pretas. Eu nunca esquecerei aquela foto. Rotter não estava zombando de Dennis. Ele respeitava a força testicular de Dennis para negociar tendências, não importa o quê. In baseball, testicular fortitude means everyone can talk about the game, but if you’re going to get into the game, you must swing the bat. Dennis swung and swung hard. No singles. His was Babe Ruth, home-run, swing-for-the-fences-style moneymaking.
However, the Babe Ruth of trading was near oblivious to the basics of everyday life. Mail and personal bills were handled by C&D’s back office because of his inattention. His office would even send over toilet paper to his apartment. The weight room in his Gold Coast condo was virtually unused. “I pat the weights once in a while.” said Dennis. He enjoyed using a third of his time to do absolutely nothing. Another Dennis student, Erle Keefer, went beyond his eccentricities: “Rich is probably the greatest trigger puller that I personally have ever known: he has the ability under tremendous pressure to stand there with his own money and pull the trigger when other people wilted. And when he was wrong, he could turn on a dime. That’s amazing—that’s not trading, that’s genetic.” The genetic line was debatable; after all, that was the point of his Turtle experiment.
Dennis’s success eventually caused more serious problems. In the mid - 1980s, critics accused him of strong-arming the market. They blamed him for too much market volatility. Words like “collusion” were thrown around. Dennis was not buying it. He said, “One man’s volatility is another man’s profit.” When Dennis was a guest on a radio show in 1984, a caller assured him that if he traded long enough, he would give it all back. You could feel the anger. Some people simply did not want to hear about a young guy making millions. Even though everyone knew exchanges needed speculators, too many people didn’t want those same risk-takers to make a profit. Dennis himself appeared before Congress as they investigated the “efficiency of the markets”—unable to define what that phrase meant. His detractors were silenced after government regulators testified that the total buying and selling by Dennis did not breach exchange limits.
Soon, Dennis would join the political fight at a whole new level. He became one of the largest Democratic donors in the country, often focusing his generosity on standard politicians and assorted underdogs. From donating millions to battered women’s shelters to the decriminalization of marijuana, causes without wide publicity appealed to him (he would give away 10 percent of his earnings every year). While calling himself a liberal libertarian, he once donated $1,000 to former Black Panther Bobby Rush.
Dennis did more than just write checks. He became good friends with Bill Bradley and supported Walter Mondale (1984) and Bruce Babbitt (1988) for President. He lobbied hard against conservative stalwart Robert Bork. There was a rational justification in Dennis’s mind for his political ideals: “If it’s something everyone hates but you think is right, those are the important things to do because no one else is going to do them.”
However, becoming a successful politician on the basis of supporting the have-nots of society was not as easy as trading to make millions. It wasn’t enough merely to fund his causes; Dennis also wanted to “work” them, and immediately ran into roadblocks. Politics was not a zero-sum game, and he got frustrated. “Politicians, at worse, are mindless replicas of what their constituents think. People…don’t want to hear painful truths.”
When invited to participate in the diplomatic dances that made up Washington politics, he stepped on toes, and seldom refrained from voicing his opinions. Former Federal Reserve chairman Paul Volcker was once introduced to Dennis. He told Dennis that he didn’t “like those casinos you have out there in Chicago.” Dennis was well aware that he was being indulged because he was rich and would be listened to only if he had something significant to say. Soon after he founded his new 1982 think tank, the Roosevelt Center for American Policy Studies in Washington, D. C., it began to flounder.
Washington was a tough market no matter how many millions you had. And now Democrats were frustrating him, too. He said, “My principal irritation with liberals in general: they don’t understand how it can possibly be true that you make the poor richer by making every - one richer. I don’t understand that they don’t even consider that possibility.” The problem in a political world was that Dennis couldn’t work the floors of Congress the way he had the Chicago trading floors. It was one thing to own one of the six original copies of the U. S. Constitution (which he did) and an entirely different thing to try to influence modern political leaders. He was impatient.
Ultimately, over time he would become a board member of the libertarian Cato Institute, serving with such notable peers as John C. Malone, chairman, Liberty Media Corporation, and Frederick W. Smith, chairman and CEO, FedEx Corporation. He also joined the board of the Reason Foundation, another libertarian think tank. Dennis’s political forays were never easy. One political critic of his thought Dennis was a bully because he didn’t adjust his thinking to accommodate others. Dennis saw that criticism as coming from a typical Washington careerist being afraid to rock the boat.
His stance on the decriminalization of narcotics best illustrated what made him tick. He knew the “drug czar” of the day, Bill Bennett, would never defeat drug violence with his “just say no” approach. Dennis thought people should be allowed to do what they wanted to do, even if they injured themselves, as long as they did not hurt others. He commented:
The drug war violates the Golden Rule of doing unto others as you would have them do unto you. None of us is free of vice or temptation. Does any one of us really want to be jailed for our moral shortcomings? If our teenaged child is arrested for drug possession—a distinct possibility, since 54 percent of teenagers admit trying illicit drugs—do we really want him or her sent to prison for falling victim to the curiosity of youth?
Here was a man making millions in the pits by winning as much money from others as possible, but at the same he was clearly worried about others’ well being. He was a mass of contradictions.
Rough Seas.
Dennis had some severe down periods before that banner year of 1986. Perhaps his political ambitions had caused a loss of focus. Adding to his responsibility, by this time he had moved beyond trading only his own money. He was trading for others, and managing their money was not his strongest suit. He said, “It’s drastically more work to lose other people’s money. It’s tough. I go home and worry about it.”
This was not what his clients wanted to hear. In 1983, when his as - sets under management peaked at over $25 million, his accounts for clients hit turbulence. After a 53 percent rise in January, accounts dropped 33 percent in February and March. That drop was enough to prompt George Soros to yank the $2 million he had invested with Dennis only two months earlier. After a partial rebound in April and May, Dennis’s funds dived another 50 percent in value. His 1983-era computer that cost $150,000 did little to console nervous clients. It took many of his investors more than two years to get back to even with their investment. Most didn’t stick around, and Dennis closed down some accounts in 1984. He rebated all management fees to losing accounts and conceded that trading client money as aggressively as his own money was not something clients could psychologically handle.36 What did that aggression look like on a month - by-month basis?
Dennis was famous for those big returns, and that was what his clients wanted—to become rich like Rich. They got on board knowing full well the voyage would get rocky, but conveniently forgot that fact when rough sailing made them seasick. At the first sign of troubled waters, when they were puking losses, they cut short the voyage and blamed Dennis. He was learning the hard way about people’s irrational expectations.
In 2005, Dennis looked back on his troubled times in the fund management arena:
I think the problem is that a money manager very rarely ever sits down with the person whose money it is. There’s always a representative of a firm of a firm of a firm. When you have customer money, you generally try to please the people who want “pass - able,” whereas you might be able to explain it to the ultimate end user whose money it is that “this might look brutal, but we’re trying for something spectacular.”
However, at that time in 1983, Dennis needed a way out of the customer rat race. He wanted to divert even more attention to big-picture strategies, from philosophizing to an even greater focus on decriminalization of pot to anything but being beholden to impatient and uninformed clients.
In many ways his Turtle teaching experiment was his second act, and he knew it. He said, “You shouldn’t, I suppose, live in your trading children’s reflective glory, but I am. I think [training the Turtles] is the single best thing I’ve done in commodities.” Yet there was no way he could have known at the time that the single best thing he would do would change his life and the history of speculative trading in ways never imagined. Glory and legend aside, in 1983, with a clear plate, Dennis’s most immediate task was to select his Turtle students from the thousands who responded to his want ad.
Final thought from Dennis:
“I don’t think trading strategies are as vulnerable to not working if people know about them, as most traders believe. If what you are doing is right, it will work even if people have a general idea about it. I always say you could publish rules in a newspaper and no one would follow them. The key is consistency and discipline.”
That is classic Richard Dennis.
Richard Dennis Backgrounders.
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Top Trader Richard Dennis and the Turtle Trading Strategy.
Legendary trader Richard Dennis turned ordinary men and women into top-class traders by teaching them everything he knew about trend-trading. Aprenda as regras do sistema dele abaixo. Also find out whether this strategy is still relevant today.
What if someone plucked you off the street and made you a millionaire?
That’s what Richard Dennis did for a few lucky men and women, by teaching them to trade the markets.
There’s are many ways to trade the market. For instance, once can trade stocks, currencies (forex), or commodities (gold, silver, oil). Richard Dennis was a futures trader. The “Prince of the Pit” made $80 million in 1986, on his way to amassing a personal fortune of $200 million; because of that, the name Richard Dennis was thrown around with the likes of billionaire hedge-fund manager George Soros and junk bond king Michael Milken.
Those riches didn’t come easy, Dennis was notorious for experiencing intense amounts of volatility. He could be down as much as $10 million in a single day! Unlike other traders who took short term trades, Dennis held on to his positions for longer while riding out the market fluctuations.
Unfortunately, Dennis held on a bit too long between 1987 and 1988, as he lost over 50% of the assets he managed. Richard Dennis largely stepped away from trading after this, but the end of this career isn’t the major takeaway from his story. He taught a handful of people how to trade successfully, and some of them are doing well today. How he made the money is still important, and can be combined with other risk management protocols to help control losses.
The Turtles.
While Dennis is known for making and losing a lot of money, he’s also known for something else–an experiment. He took a handful of men and women from obscurity, and taught them to trade futures. According to a former student, these so-called Turtle Traders went on to earn profits of $175 million in 4 years, or an 80% compounded rate of return.
By his own admission in the iconic trading book Market Wizards , all these people were thoroughly screened beforehand. In other words, they were deemed to have an aptitude for following the trading system that would be presented to them. It is one thing to know a strategy, it is a totally different thing to be able to implement it successfully.
The craziest thing: it all stemmed from a bet between Dennis and his partner William Eckhardt. William believed that successful traders had innate gifts and talents while Richard Dennis believed good traders were made, not born.
To settle the bet, Dennis set up an experiment.
Dennis placed ads in the Wall Street Journal and the New York Times. He got over 1000 applicants, out of which he selected just 10. A few people he already knew were added to the group of 10, bringing the final total to 13. After a short training period, the Turtles were given trading accounts funded with Dennis’s own money (on average about $500,000 to $2,000,000 per trader, but this varied drastically depending on the student). He called them turtles because of an experience he had in Singapore, where he saw turtle farms efficiently raising and growing turtles. He decided he would be able to raise his students just as efficiently.
The Turtle Trading System.
Successful traders rely on the use of systems, or a trading plan for success. By automating the process of trading, successful traders are able to remove the element of human unreliability. A computer does what it’s programmed to do. A human might balk at the prospect of holding onto a trade that’s losing millions of dollars, even if it’s the right thing to do, based on a system that tends to win over the long-run.
The turtles were taught how to implement a trend-following strategy. It’s a type of trading strategy where you attempt to ride the momentum of an asset, whether it’s trending up or down. Trend-followers are like the surfers of the trading world, waiting in the sea for just the right wave to ride. You just have to make sure you get off the wave before it crashes you on the rocks.
The Turtle Trading system was a rules-based system. Follow the rules, and you’ll succeed (whether it still works is discussed at the end). It covered every aspect of trading, including what to trade, how much to buy or sell and when to get out of a winning or losing positions.
Over the next four years, the Turtles earned a compound annual growth rate of 80%. At that rate $500,000 turns into more than $5 million over 4 years.
Here’s how they did it.
What Turtles traded.
The turtles traded in large, liquid markets. They had to, due to the size of the positions they were entering into. They basically traded all these liquid markets except for meat and grains.
Grains were off-limits because Dennis himself was maxing out his trading account. A trader is limited on the number of options or futures they can have, and that meant there were none left for the turtles, who were trading under his name.
Here’s an idea of what the turtles did trade:
10 & amp; 30 Year U. S. Treasury Bond and 90 Day U. S. Treasury Bills. Commodities like coffee, cocoa, sugar, cotton, crude oil, heating oil and unleaded gas. Currencies like the Swiss Franc, British Pound and Japanese Yen and Canadian dollar. Precious metals like gold, silver and copper. They also traded index futures, such as the S&P 500.
One interesting note is that if a trader decided not to trade a commodity within a market, then they were to eschew that market entirely. So if one of the turtles didn’t want to trade crude oil, then they were supposed to stay away from everything else in that market, for example heating oil or unleaded gas.
Turtle Position Sizing.
The Turtle Traders used a very sophisticated position sizing algorithm. They would adjust the size of their position based on volatility of the asset. Essentially, if a turtle amassed a position in a high volatility market, it would be offset by a position in a lower volatility one.
The formula Dennis provided them helped them figure out how much of each contract they should have. In high volatility markets the turtles would inevitably have smaller amounts, and larger amounts of contracts in lower volatility markets.
Even if the volatility was lower in a market like Eurodollars, there was potential for big gains due to the relatively larger position that would be accumulated.
The formula is based on “N”, which is the 20-day exponential moving average of True Range. A 20-day ATR reading could also be used.
Once N is known, then calculate Dollar Volatility = N x Dollars per Point.
For example, on an S&P 500 e-mini contract, one point of movement on one contract equates to a $50 loss or profit, so if N is 20, the Dollar Volatility is $1000.
Turtles built positions in “units” where a Unit = 1% of Account / Dollar Volatility.
Assume a trader with a $200,000 account is trading the S&P 500 emini, based on the above conditions. 1% of $200,000 is equal to $2000.
Unit = $2000 / $1000 = 2.
This means that 2 contracts is equal to one unit, for the emini S&P contract, based on an N of 20. The units for other markets will vary, and the unit value for the S&P emini will also fluctuate as N changes over time.
Turtles were limited on how many units they could accumulate (and remember, how many contracts are in a Unit will vary based on the market being traded, and on N), as they added to positions as they became more profitable.
A single position was limited to 4 units. If holding multiple positions in markets that were closely correlated, the trader could have a maximum of 6 unites in all the combined positions. For holding position in multiple loosely correlated markets, the Turtles could have a total of 10 units. As a more overarching rule, Turtles were allowed a maximum of 12 units in any one direction (long or short).
How Turtles Entered Trades.
Knowing when to enter a position is important. Surprisingly, the turtles used two very simple entry systems.
System 1: Short-term system based on 20-day breakout. The Turtles entered (one unit) when the price moved above the high of the last 20 days, or dropped below the low of the last 20 days. The trade was skipped if the prior signal was a winner (the price went 2N against the position, before triggering a 10-day profitable exit, discussed in the Exit section).
System 2: Longer-term system based on 55-day breakout. The Turtles entered (one unit) when the price moved above the high of the last 55 days, or dropped below the low of the last 55 days. This breakout method was used in case the 20-day breakout was skipped for the reasons mentioned above.
The turtles end a trade on the breakout, and always did so before the daily close of the markets. A breakout is when the price of an asset “breaks” through the high or low of a certain number of days.
They were also told to be extremely strict about following the system rules, because even missing one or two winning trades in a year could totally change the complexion of their returns.
Adding to Positions.
The Turtles used something called pyramiding, which is taking a larger position as the price moves favorably. Once in a trade (whether based on the 20 or 55-day breakout), Turtles added one unit to the position each time the price moved 1/2 N in their favor. This is based on the transaction price, and not the actual breakout price (since there could be a difference).
Assume a trader entered the the S&P 500 e-mini contract at 1500, based on an N of 20 (for example), 1/2 N is 10 points. 1 unit was purchased as 1500, another unit is added at 1510, another unit added at 1520, another at 1530, etc. As N changes from week to week, the 1/2 N value will also change.
How Turtles Exited Positions.
At the outset of each trade, a stop loss is placed 2N below the entry price if long, or 2N above the entry price if short. This served to cut losses if the price doesn’t move favorably after entry.
If new positions were added (at each 1/2N favorable move) then the last stop loss was also moved by 1/2N. This typically means that the stop loss will always be 2N away from the most recent entry (although it could vary slightly based on slippage).
There was another stop loss method called the Whipsaw. With this technique, the stop loss was placed at 1/2N away from the entry point.
If the price doesn’t hit the stop loss, then the system 1 and system 2 exit methods are used.
The Turtles used an N-based system to exit their positions.
For system 1 , the exit was a 10 day low for long positions, and a 10 day high for short positions.
For system 2 , the time period was extended to 20 days for both long and short positions.
It takes a lot of discipline to wait for a 10 or 20 day low before exiting a position. There’s a strong urge to exit earlier but the Turtle Trading system is adamant that holding on can make the difference between making millions and losing money. Avoiding the urge to get out (but still sticking to a system) is what results in the huge gains.
Is the Turtle Trading Strategy Still Relevant Today?
The Turtle Trading system devised by Richard Dennis worked very well for traders in the 80’s. The question is whether or not it would work today.
Turns out, it probably would not.
Trading Blox backtested the Turtle Trading System and found that returns were completely flat between 1996 and 2009.
What is incredible is that they found that the system generated returns of 216% between 1970 and 1986- the exact period when Richard Dennis was using it. That dropped to 10.5% from 1986-2009.
So it’s entirely possible that the Turtle Trading system was perfect for the era that Dennis was using it, or that the turtles were just lucky, or perhaps both. The system doesn’t work in the modern era (at least not in its original form), which could just mean that the markets changed and the system needs to be updated to reflect the new reality.
On the other hand, Trading Tuition tested a Donchian trend following system and found that it performed quite well over a 12 year period spanning 2004 to 2016. The test reported returns of 20-30% with max drawdowns of 17-40% depending on the index being traded. Seeing as Richard Dennis’ rules were themselves inspired by Richard Donchian’s (considered the father of trend-following) teachings, this lends credibility to the idea that, while the Turtle Trading system may be out of style, there’s still room for a trend-following system in 2017.
Also, it reveals that small tweaks in the system can have a profound impact. It is highly likely that the Turtle Trading strategy still has relevance, it just must be adjusted to accommodate today’s often choppier market movements. Trends still occur, and there are lots of methods and courses that take advantage of them.
A number of indicators have been developed based on the Turtle Trader method. And depending how those those indicators are setup, they can still produce profitable trading opportunities, especially during trending periods. Of course, when the market isn’t trending that is when more losing trades happen. Therefore, if using a system like this, it is recommended that traders have some sort of filter on their trades to help them stay out of choppy conditions…which can last for long periods of time. The chart below shows a Turtle Indicator available for free download in the MetaTrader Market Place.
A group of new traders managed to make huge profits following a rules-based trend following system. Some went on to even greater success. Original Turtle Trader Jerry Parker went on to found Chesapeake Capital Management, which has outperformed the S&P 500 since 1988 with an annualized compound return of 11.61% (as of March 2017).
The strategy worked very well in Dennis’s era, but would require some tweaking for it to be effective now. That said, trends still happen which means there are lots of opportunities for the trend trader.
It seems great traders can be made after all.
Written by: Jiva Kalan: A researcher and writer whose work is featured on DailyFinance, the Wall Street Survivor and Financial Choice.
Disclaimer: This is not investment advice, or a recommendation to buy or sell any particular securities. Nor it is necessarily an endorsement of the Turtle Trader strategy. Historical and simulated results may not necessarily reflect future performance.
2 pensamentos sobre & ldquo; Top Trader Richard Dennis and the Turtle Trading Strategy ”
Turtle? I don’t need a turtle to day trade and double or triple or sometime quadruple my balance every month! And I am not even a professional day trader!
Prove it. What’s your strategy.
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As documented in Wall Street Journal, in the next five years, the Turtles earned some $35,000,000 as their percent of profits from the $175 million profit they made for their teacher (who bank-rolled their trading)!
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During the last full year of public results, Turtle Traders have made over 181,000,000 actual profits. That means that traders on the other side of those trades have Lost Over 181 million dollars!
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